Tous les règlements effectués et tous les versements reçus pour le compte de la clientèle affectent les avoirs en monnaie centrale d'une banque ou autre institution, c’est-à-dire la monnaie détenue en compte des établissements auprès de la banque centrale. Au niveau du système bancaire dans son ensemble, le besoin net de monnaie centrale est affecté par quatre
types d'opérations qui sont à l’origine du besoin de refinancement des établissements :
· Les billets en circulation sont comptabilisés au passif du bilan de la BC. Leur montant
fluctue de façon saisonnière en fonction des habitudes de paiement du public. Ce montant est particulièrement élevé pendant les mois d’été et en fin d’année. Les banques se procurent les billets qu’elles mettent à la disposition du public en s’adressant aux guichets de la BC, moyennant la passation à leur compte d’une écriture du même montant. La liquidité bancaire varie en sens inverse du montant des billets en circulation. Si les versements de billets de la part de la clientèle sont supérieurs aux retraits, la liquidité bancaire augmente et inversement. · Les opérations avec les administrations publiques (dont le Trésor public) et les agents
financiers transitent par les comptes des administrations publiques et des EC à la BC. Pour le Trésor, la plupart des dépenses de l’État : paie des fonctionnaires ayant un compte dans une banque, remboursement d’emprunts, paiement de coupons sur titres d’État, se traduisent par une diminution des dépôts des administrations (Trésor) à la BC et par une injection de liquidité bancaire dans le système bancaire. A l’inverse, les montants venant accroître les dépôts auprès de la BC : recouvrement d’impôts, émission de titres de la dette publique, restreignent d’autant la liquidité bancaire.
· Les réserves en or et les opérations en devises étrangères (de façon générale, réserves nettes de change) figurant à l’actif du bilan de la BC : si les banques enregistrent des entrées de devises étrangères supérieures aux sorties, la cession de l'excédent à la banque centrale accroît la liquidité bancaire. A l'inverse, leurs achats de devises étrangères auprès de la banque centrale correspondent à une diminution de la liquidité bancaire.
· Les autres facteurs du bilan de la BC contribuent aussi aux fluctuations de la liquidité
bancaire. La composante la plus instable concerne l’encours des actifs en cours de recouvrement.
2/Réserves
Les réserves (« avoirs des EC en compte courant ») sont composées des réserves
obligatoires et des réserves excédentaires. Les réserves obligatoires sont un instrument
permettant à la BC d'accroître les fuites en monnaie centrale des établissements de crédit. Ces derniers doivent maintenir des dépôts en monnaie banque centrale sur des comptes ouverts dans les livres de la BC (les encaisses en billets et monnaies détenues par les établissements sont prises en compte). Ces dépôts sont rémunérés depuis septembre 1998. Ils constituent un facteur de pression sur la liquidité bancaire s'ajoutant aux autres facteurs. Ce système permet ?d'établir un lien relativement stable entre l'activité des EC et leur besoin de refinancement en monnaie centrale. En effet, plus les banques distribuent de crédits et créent de dépôts, plus, du fait du système des réserves obligatoires, elles doivent immobiliser de la monnaie banque centrale sur leur compte à la BC. Elles facilitent la politique d'intervention de la BC. Les autres facteurs de la liquidité bancaire sont plus erratiques et difficilement prévisibles. La liquidité des banques peut varier très fortement selon les périodes. Avec le système des réserves, on introduit un facteur de la liquidité bancaire dont l'importance et les variations
sont davantage prévisibles. La BC peut ainsi prévoir avec une approximation raisonnable la demande de monnaie centrale au titre des réserves obligatoires.
La liquidité bancaire et la monnaie centrale
La monnaie banque centrale, encore appelée base monétaire, se compose des billets en circulation et de la monnaie centrale. Cette dernière représente les avoirs détenus par les titulaires de compte sur les livres de l’Institut d’émission, principalement les établissements de crédit.
Les établissements procèdent quotidiennement à des opérations pour leur propre compte ou celui de leur clientèle dont le règlement transite par leur compte auprès de la banque centrale. Parmi ces opérations, on distingue celles qui n’induisent qu’un transfert de monnaie centrale d’un établissement à un autre (vente de bons du trésor d’une banque à une autre, par exemple) et celles affectant la liquidité bancaire (retrait de billets par la clientèle, par exemple). La liquidité bancaire se définit comme le cumul des avoirs des établissements de crédit auprès de la banque centrale.
Source : La politique monétaire à l’heure du marché mondial des capitaux, Banque de France, 1998.
